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金價要上2000了!?

(圖片來源:路透)

 

最近金融市場幾乎什麼都在漲,就連避險資產的黃金也衝上1800美元的波段高點,機構法人更是喊出2000美元的目標價。

 

根據世界黃金協會(WGC)最新報告顯示,2020年上半年全球黃金ETF淨流入達395億美元,已超越2016年締造的全年紀錄,將全球黃金ETF持有量推升至新高水準。同時彭博數據顯示,全球最大黃金ETF-SPDR Gold Shares ETF資產規模已擴大至680億美元,且今年來全球ETF黃金持有量大增逾600公噸。

 

在如此盛大的黃金派對之中,多家投資機構預測金價將會上看2000美元。高盛預期,在未來1年金價可望來到每盎司2000美元。花旗看法雖然相對保守,但也將黃金未來3個月的現貨價格調升至1825美元。

 

從前面的報導中,不難看出推動這波金價的動能,來自於ETF的認購潮。但是,就算央行不斷印鈔撒錢,投資人為什麼要買黃金?難道沒有更好的選擇了嗎?則是利息在之前的專欄如何衡量金價是貴還是便宜?中,我們曾和大家討論過如何衡量黃金的價格水準。其中實質利率便可以用來觀察金價是否還有上漲空間。

 

 

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(圖片:實質利率 VS. 黃金;來源:財經M平方)

 

從上圖來觀察,2020年3月實質利率快速下滑時,金價從1500飆升到1700美元。之後實質利率趨近平緩後,金價也進入震盪整理。直到6月時,實質利率再度下探,於是金價也就這樣被推上1800美元。而實質利率的下滑,除了央行的QE之外,同時也意味著通膨的上升。也就是說,這筆湧入黃金的資金,並不是因為疫情、政治等風險來做短期避險,而是為了對抗正在浮現的通膨,因此不會那麼快就退場。如果是為了抗通膨,那麼金價後市確實就如機構法人所預期的,仍有向上的空間。

 

回到實務操作的角度來看,一定會有許多讀者會問「那黃金還能追嗎?」如果是空手的投資人,我會說要留意波動放大的風險,因為黃金接下來將會面臨獲利了結和加碼進場兩股勢力的衝突,因此價格的波動會開始放大。但如果是和我們一樣做投資組合的投資人,想必已經享受到黃金所帶來的利潤了,近期的調整可以把貨幣的比重調降,同時把調降的比例分配到黃金。至於何時要調回來?那就要看實質利率何時會反轉向上了。

 

 

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