(來源：kknews)
投資市場沒有所謂的「早知道」，如果有，那這個市場就會變得像定存一樣，一點也不有趣了。2020年3月的第一個星期，道瓊工業指數呈現千點來回的震盪走勢，其他市場也好不到哪去，這種行情對傳統操作是相當辛苦的。不過即便市場波動這麼大，總是有方法可以應對，謝晨彥博士表示「如果是積極型的投資人，現在正是運用波動交易的大好機會。若是保守型的策略，也可利用ETF按照風險因子的原理計算投資比例作長線配置。」
投資市場的風險不外乎市場風險、利率風險、通膨風險以及信用風險。而每一種風險都有其對應的商品項目。以市場風險來說，這是絕大部分投資人都熟悉的風險，也就是股票價格的漲跌。大部分投資人持有股票面臨市場波動放大時，除了調整手中持股以外，不然就是買進衍生性商品來降低波動所帶來的損失。而利率風險則會反映在債券價格上，隨著央行利率政策的調整，債券的收益也會跟著受到影響。通膨風險則會反映在購買力持續下降，因此我們往往會在自己的投資組合中保有黃金來以與對抗。而最後一項的信用風險則需靠強勢貨幣來因應。
(圖：S&P500；來源：stockfeel)
過去幾年，基金界很流行所謂的股債平衡式基金，後來ETF興起，這股風潮也跟著被投資人運用在ETF上。不過市場量化根據統計的結果，60/40這種平衡式基金的配置方式，最大跌幅雖然從50%被降低到29%，不過報酬率也被犧牲掉了一些，從10.24%下降至9.72%。那麼60/40的配置問題出在哪裡？
(圖：2019/08至2020/03風險因子配置；來源：作者整理)
前面提及的60/40平衡式基金的配置方式，組合中僅配置了股票以及債券，因此面對通膨風險與信用風險時，便顯得不太能有效規避投資風險。那麼該怎麼更全面地降低風險又不會太犧牲報酬率？
很簡單，全部混在一起就好了！當然不是像電影「食神」的撒尿牛丸那樣草率，而是透過風險因子來進行比例配置，以上表的配置來說，美元佔比18.36%，長期公債(TLT)為35.71%，美股(SPY)為25.51%，中期債券(IEF)與黃金各10.2%。在此配置下，從2019年8月至2020年3月，期間金融市場歷經了新冠疫情股災，透過風險因子配置的組合報酬率約5%。由於各種風險都已被納入組合之中，因此像這一次的疫情對股市造成衝擊時，其他品種的資產會相互彌補，讓整體報酬仍維持相當穩定的水準，而好處是在這段期間，投資人不需做任何的主動式管理。